В начале 2026 года жители Латвии массово требовали прямо сейчас выплатить им накопления на старость, сделанные во 2-м пенсионном уровне. Сейм не пошел на это решение, как результат, 5% от зарплаты каждого работающего латвийца продолжают накапливаться на его личном счету 2-го пенсионного уровня. Но как хранятся эти деньги и кто заботится, чтобы к вашей старости они преумножились, а не сгорели?
Что важно знать каждому? Первое: работая, вы продолжаете делать взносы во 2-й пенсионный уровень, хотите вы этого или нет. Второе: конечно же, ваши деньги не лежат у государства в железном сундуке. Они поступают к управляющему пенсионным фондом, который решает, в какие ценные бумаги ваши взносы вложить.
По сути, единственное, что зависит от самого жителя Латвии, это выбор управляющего пенсионным фондом и пенсионного плана, в который его деньги будут вложены. Менять управляющего можно столько раз, сколько вы пожелаете.
■ ■ ■
А вот тут надо начать рассказ о проблемах. Не раз мне приходилось слышать мнение, что управляющие как-то нерадиво обходятся с нашими накопления 2-го пенсионного уровня. Вложенные туда деньги «не растут», а напротив, только сгорают в годы высокой инфляции. «Если так продолжится, то все мои пенсионные накопления превратятся в копейки к тому времени, как я стану стариком», – пожаловался как-то мой 35-летний приятель.
Так ли это? Давайте посмотрим статистику.
■ ■ ■
Еще 10 лет назад второй уровень латвийской пенсионной системы и правда выглядел достаточно слабо в международном сравнении.
Так, в 2018 году Латвия по доходности таких пенсий заняла только 31-е место из 35 стран в отчете Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) «Пенсии в обзоре 2019».
Зато сейчас ситуация совершенно иная. В последнем отчете ОЭСР «Пенсии в обзоре 2025» Латвия заняла уже 6-е место по доходности за 2024 год. Это представляет собой увеличение на 29 позиций – один из самых быстрых показателей среди стран ОЭСР. Поэтому при оценке эффективности 2-го уровня пенсионного обеспечения эксперты рекомендуют сосредоточиться на показателях последних лет, а не оценивать средние показатели за все 25 лет. Даже Банк Латвии признает, что «изначально система имела недостатки, которые теперь устранены».
■ ■ ■
Но уверений Банка Латвии мало, все мы, будущие пенсионеры, хотим понять, что изменилось.
Оказывается, долгое время Закон о государственных пенсиях просто не позволял пенсионным фондам Латвии вкладывать крупные средства на рынках капитала, где в долгосрочной перспективе генерируется наибольшая прибыль.
Например, 50% от пенсионного капитала необходимо было вкладывать в государственные облигации, которые имеют низкую доходность. Постепенно эти ограничения были сняты, и сегодня их больше нет.
Это существенно изменило структуру инвестиций пенсионных фондов Латвии: доля акций в портфеле увеличилась примерно с 33% до 65%. Проще говоря, большая часть наших будущих пенсионных средств теперь работает в глобальной экономике, а не хранится в низкодоходных инструментах.
■ ■ ■
Однако тут не так уж все и просто.
Согласно теории, пенсионные фонды в первую очередь должны заниматься сохранением пенсионного капитала, поэтому главный упор должен делаться на безопасность вложений. А рискованные спекуляции с пенсионным капиталом могут привести к неблагоприятным последствиям.
Например, весной прошлого года после введения Дональдом Трампом таможенных тарифов мировые рынки резко рухнули вниз, а вместе с акциями рухнули и пенсионные накопления. В результате тем людям, которые выходили на пенсию в неудачное время, была начислена более низкая пенсия.
Сейчас из-за войны в Персидском заливе мировые финансовые рынки находятся в зоне неопределенности и обвал пенсионных фондов может повториться.
Так что вложения в высокорисковые активы не всегда есть хорошо.
■ ■ ■
По мнению экспертов, ранее система основывалась на предположении, что человек сам выберет наиболее подходящий для себя пенсионный план второго уровня. На практике этого часто не происходило – многие участники пенсионной системы годами оставались в консервативных планах с низкой доходностью.
В настоящее время подход иной: если человек не делает осознанного выбора при начале работы, система автоматически направляет его к плану, соответствующему его возрасту. Кроме того, с 2024 года управляющие имеют право и обязанность активно консультировать клиентов и объяснять, какой именно пенсионный план им больше подходит: рискованный, оптимальный или план низкого риска.
Однако окончательный выбор всегда остается за самим человеком, поменять план пенсионных вложений можно удобно в любое время, зайдя на портал latvija.lv и оценив план, который лучше всего соответствует его возрасту и целям.
В результате доля будущих пенсионеров Латвии, которые выбирают довольно рискованные планы с вложением в акции, увеличилась с 33% до 45%. Поскольку рынок в 2024–2025 году рос, то вместе с рынком выросли и пенсионные сбережения таких людей – на 37,5 миллиона евро за полтора года.
■ ■ ■
Звучит красиво? Только вот почему-то перед весенним обвалом прошлого года участников планов никто не предупредил, что было бы выгоднее на время выйти из рискованных планов.
И в итоге выяснилось, что в понесенных убытках виноваты сами участники планов. Оказывается, люди сами должны нести ответственность за выбор пенсионного плана.
Только вот наши жители не обладают необходимыми финансовыми знаниями и опытом, чтобы осознанно инвестировать свой пенсионный капитал на финансовых рынках.
И кстати, сейчас участников пенсионных планов также никто не предупреждает о возможных рисках.
■ ■ ■
Несколько лет назад прозвучало предложение вкладывать средства пенсионных фондов в экономику Латвии.
Ведь мы постоянно слышим о нехватке иностранных инвестиций, о том, как тяжело латвийским предприятиям привлечь необходимый капитал.
А вливания из пенсионных фондов помогли бы создать новые рабочие места с высокими зарплатами и в целом простимулировали бы развитие экономики Латвии. Например, чтобы продавать за границу не бревна-кругляк, а продукцию с высокой добавленной стоимостью. В крайнем случае можно было бы вложить пенсионный капитал в покупку сельскохозяйственной земли или лесных земель, что, кстати, делают в Латвии иностранные пенсионные фонды.
Но идея не получила развития. Сегодня из 9,977 миллиарда общих капиталовложений пенсионных планов на экономику Латвии приходится только 771 миллион, или 7,7%. И даже из этого 771 миллиона евро большая часть, скорее всего, приходится на покупку государственных облигаций, а не на инвестиции в предприятия.
Можно сказать, что Латвия – это «страна- рантье», которая вкладывает пенсионный капитал за границу и живет на проценты.
Например, в Люксембург вложены 1,501 миллиарда евро пенсионного капитала, в Ирландию – 4,969 миллиарда евро.
Причем речь не идет о реальных инвестициях в эти страны. В данном случае это всего лишь место регистрации инвестиционных банков, вывеска. Ибо пенсионные фонды вряд ли тщательно анализируют все финансовые риски и сами выбирают, какие именно акции покупать. Скорее всего, они идут по самому простому пути и закупают уже готовые портфели акций и финансовых инструментов у инвестиционных банков, что мы и видим в отчетности. А уж что там находится в этих портфелях акций, нам не показывают.
■ ■ ■
Получается, что мы своим пенсионным капиталом поддерживаем иностранные предприятия и греем экономики других стран.
А в худшем случае пенсионные накопления вкладываются в высокорискованные спекулятивные акции с труднопрогнозируемым результатом. Повезет – пенсионный капитал вырастет. Ну а если не повезет, то пенсионные накопления могут и сократиться.
Дмитрий СМИРНОВ, экономист
